企業投資并購整合實務

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課程大綱
第一講：理解財務報表的總體思路
1. 財務三表及勾稽關系、財務報表的“先天不足”
2. 資產、負債、權益、損益類科目及會計分錄透徹理解
3. 學會財務整套賬務處理，制作財務報表

第二講：萬科企業、福耀玻璃財務報表解讀及財務分析
一、資產負債表分析
1. 什么樣的資產才是真正的“好”資產？哪些負債是“好”負債？
2. 資產、成本、費用有什么本質區別？股權投資的本質是什么？什么樣的企業是值得投資
的？
3. 如何改善企業的資產質量及運營效率？
二、利潤表分析
1. 收入、成本、毛利率的變動怎么區分價格與成本的因素？怎么評價各業務部門的表現？
2. 什么樣的利潤才是“好”利潤？如何才能提升盈利水平？怎么評價企業的業績？
三、現金流量表分析
1. 為什么盈利能力不錯的企業可能會破產？為什么盈利不等于現金流？什么樣的現金流才是“好”現金流？
2. 如何使企業良性發展？
案例分析1：上市鋼鐵公司收入、成本變動的驅動因素測算及應對策略
案例分析2：萬科企業和香港上市公司碧桂園的財務業績比較和分析
1）凈資產收益率的*分析法——三駕馬車：盈利能力、運營效率、財務杠桿分析
2）盈利能力、運營效率真能分開評估還是取決于商業模式？
案例分析3：交易所對康美藥業年報的質詢及公司回復
1）負債率過高、短債長投、利息費用高于凈利潤、償債壓力巨大及應對措施

第三講：投資項目評估及股權并購財務分析
案例分析：1個6年項目可行性分析：現金流模型及決策
1. 投資回收期、內含報酬率、凈現值
2. 內含報酬率的本質是什么？
3. 資金成本是主要考慮因素？思維的誤區在哪？
案例分析1：美年大健康入股上市公司江蘇三友集團的股權并購
1）交易架構設置
2）債務成本、普通股成本、加權平均成本
3）資本資產定價模型CAPM的精準理解和測算
4）資產評估：成本法、收益法和市場法比較
5）收益法估值：現金流預測、資本資產定價模型、資金成本
6）資產價格、發行股份數量因派息及送紅股的調整
7）業績對賭
8）交易對價對買賣雙方的公平性判定及事后檢討，以判定交易是否真正成功
案例分析2：上市國企天津港收購海豐保稅物流有限公司49%股權
1）交易架構、估值
2）交易價格調整
案例分析3：上市公司天齊鋰業收購智利SQM公司23.77%股權
1）僅從盈利數據、利息支出及投資收益分析此次收購的成效
2）面對售價的大幅下調，對財務報表的哪些科目以及整體有什么影響？
案例分析4：上市公司福耀玻璃出售75%子公司股權
1）處置75%股權投資收益計算
2）剩余25%股權價值計算